2019年，受宏不雅经济低迷、供年夜在求、地缘政治事务频发、全球商业问题此起彼伏等多重身分的影响，国际油价先扬后抑、震动运转，全体显现下跌态势。2019年布伦特原油期货均价为64.09美元/桶，同比降落7.60美元/桶，降幅为10.6%；美国西得克萨斯中质原油期货均价为56.93美元/桶，同比降落7.97美元/桶，降幅为12.3%。

　　受国际油价低迷影响，国际油气巨子埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、雪佛龙等企业的全年总营收和净利润均呈现了分歧水平降落。这几家企业纷纭暗示，油气下流市场的不景气致使2019年运营成果欠安。同时，油气用管的价钱也随之走低。据出名行业征询机构《英国金属导报》统计的价钱数据，以某一支流油井管品种为例，2019年该品种在美国的均价为1399美元/吨，较2018年降落198美元/吨，降幅为12.4%，而假如将2019年底的均价1190美元/吨与年头的1570美元/吨比拟，则降落了380美元/吨，降幅到达24.2%。可见，2019年油气市场全体偏冷。

　　2019年能源行业的这些转变，间接影响了全球钢管行业两年夜巨子Tenaris(特纳瑞斯)团体和Vallourec(瓦卢瑞克)团体2019年的运营。

　　两年夜巨子2019年逆势维稳

　　低迷的国际原油市场发生了一系列连锁反映，对Tenaris和Vallourec的销量形成冲击。2019年，Tenaris发卖无缝钢管260万吨，同比削减3%；发卖焊管67.1万吨，同比削减24%。合计发卖量为327.1万吨，同比削减8%。2019年，Vallourec发卖无缝钢管229.1万吨，同比削减3%。

　　Tenaris在2019年的停业收入为72.94亿美元，较2018年降落5%；EBITDA(息税折旧摊销前利润)为13.72亿美元，较2018年降落11%。Tenaris将营收降落归因在美国和加拿年夜钻采勾当低迷、中东和非洲市场的不景气。在不斟酌吞并沙特钢管公司(SSP)和中标印度海上自然气项目带来利好的环境下，2019年Tenaris中东和非洲市场受沙特阿美公司去库存的影响颇年夜。

　　Vallourec在2019年的停业收入为41.73亿欧元，较2018年增加6%；EBITDA为3.47亿欧元，较2018年增加131.3%。方才离任Vallourec董事长的Philippe Crouzet暗示，美国陆地钻采勾当的低迷很年夜水平上抵消了全球其他区域油气市场的增加，好在巴西深海开采在2019年第四时度迈出了恢复的程序，巴西的铁矿石发卖也在2019年实现量增价涨。

　　截至2019年12月31日，Tenaris的资产欠债率为17.9%，同比升高约1.2个百分点；活动比率为3.18，同比持平；速动比率为1.91，同比提高0.20。Tenaris历来以运营稳健著称，持久连结着极低的资产欠债率和很强的活动性。2019年，Tenaris的净利润为7.31亿美元，较2018年削减1.43亿美元，但年夜幅紧缩了库存和应收账款；营运资金占用得以释放，运营勾当发生的现金流高达15.28亿美元。是以，即使是在扣除本钱投资3.5亿美元、收购沙特钢管公司收入1.33亿美元、全年分红4.84亿美元以后，Tenaris年底持有的现金和等价物仍有15.54亿美元。

　　同期，Vallourec的资产欠债率为72.9%，同比升高约7.8个百分点；活动比率为1.16，同比下降0.14；速动比率为0.85，同比提高0.10。2019年，为改良资产欠债布局和加强活动性，Vallourec实行了包罗增添本钱和扩年夜银行授信额度两项方案。经由过程合作方进行权益投资，Vallourec将实现8亿欧元的本钱增添，从而优化了资产欠债布局，估计每一年可下降财政收入约5000万欧元。Vallourec经由过程扩年夜银行授信额度增添了8亿欧元的贷款。Vallourec在2019年底所持有的现金和等价物到达17.94亿欧元，较2018年底增添跨越1倍。

　　2019年全球油气市场情势固然不尽如人意，但作为全球钢管行业两年夜巨子，Tenaris和Vallourec仍表示出不俗的运营事迹。Tenaris的EBITDA率依然到达18.8%，净利润为7.31亿美元，净利率为10%，盈利能力和盈利程度仍然在全球行业内领先。Vallourec则逆势增利，EBITDA率同比提高4.5个百分点。两家企业还一个配合点，即年底持有的现金和等价物都到达很高的程度。

　　Vallourec将继续深切推动鼎新打算

　　2016年以来，Vallourec实行了年夜范围的鼎新打算，力度空前，成效显著。按照最后的打算，2016年~2020年，Vallourec将缩减本钱4亿欧元，这项方针因其在2018年缩减4.45亿欧元本钱而提早完成。随后，其又提出了2019年~2020年再缩减本钱2亿欧元的方针，这项方针在2019年就已消减本钱1.41亿欧元。在减员方面，自2014年以来，Vallourec已在全球减员21%，此中在欧洲减员35%，在巴西减员19%。经由过程鼎新打算的成功实行，Vallourec的吨管束形成本(不含原材料本钱)和一般治理费用较2016年降落了约40%。

　　在缩减本钱的同时，Vallourec也在重塑全球市场结构。在欧洲，Vallourec已将产能会聚成2个出产中间，并成为高端产物的出产研发中间。作为Vallourec重塑全球结构的主要拼图，巴西和中国的两个出产基地将成为其新的合作力中间。今朝，Vallourec在巴西的出产基地VSB公司已实现进一步的布局优化和本钱缩减，VSB总产量的60%用在出口；在中国的出产基地Tianda公司已完成了与Vallourec全球系统的整合，高端产物比例从2017年的4%提高到2019年的20%。这两个出产基地面向国际高端油气市场的产能操纵率从2015年的19%晋升到2019年的55%，使得高端产物出口总量从2015年的4万吨晋升到2019年的30万吨，打算到2024年晋升至50万吨。

　　本钱缩减和全球结构重塑使Vallourec在欧洲的产能占全球产能的比例缩减至2����APP5%，加上其成功制造新的合作力中间，使Vallourec的盈亏均衡点较2017年降落了25%。

　　在巴西和中国两个基地的撑持下，Vallourec在OCTG(石油公用管材)市场的项目中标率较着晋升。2019年，Vallourec取得了ADNOC(阿布扎比国度石油公司)价值9亿欧元的巨额定单，将向该客户供给立异数字办事撑持下的全球处理方案，产物包括由欧洲、巴西、中国出产基地供货的API和高端管材产物。在巴西，Vallourec成为Petrobras(巴西国度石油公司)、Shell(荷兰皇家壳牌)、TechnipFMC(德希尼布福默诗)等年夜客户的可选供给商。

　　下一步，Vallourec将继续深切推动鼎新打算，除在全球继续强化本身在手艺、研发、办事等方面的劣势外，还将再投资6500万欧元用在撑持巴西铁矿石开采，增添300万吨的铁矿石产能；向客户供给更新的数字化处理方案；提出新的本钱缩减打算，将在2021到2022年再缩减本钱2亿欧元；经由过程晋升Tianda在高端产物出产的工业化程度和推动VSB和Tianda的客户认证，使Tianda的高端产物比例到2024年晋升至40%。

　　两年夜巨子看好2020年企业成长前景

　　Tenaris阐发认为，受现金流重要和金融情况晦气等影响，美国页岩资本开采履历了2019年的低迷，后期会不变在当前程度；墨西哥湾的海上钻采勾当会在2020年有所恢复；加拿年夜的钻采勾当在2019年削减30%，估计2020年很难改变；巴西的海上钻采勾当无望逐步恢复；在东半球，中东和北海的钻采勾当仍然会连结活跃，但里海和一些自然气产区会遭到当前油气价钱的晦气影响。估计2020年全球OCTG需求将略低在2019年，首要受美国需求削减和中东用户去库存影响。

　　虽然如斯，Tenaris仍估计2020年的发卖环境会好转。Tenaris估计，2020年第一季度运营事迹将与2019年第四时度持平，跟着整合IPSCO公司的协同效应逐步闪现，加上本钱优化和削减资金占用获得成效，2020年事迹仍然可期。

　　Vallourec判定，在履历了2019年第四时度的去库存后，北美市场2020年第一季度销量将有所恢复，价钱也将随之反弹。跟着北美OCTG产能的整合，Vallourec的市场份额无望晋升。在南美，跟着Petrobras和多家国际年夜油公司增添钻井数目，高端OCTG的发货量或将在2020年第二季度猛增。2020年巴西的铁矿石出产将尽力连结在2019年的程度，但价钱可能会有所下降，首要仍是取决在中国市场的需求环境。另外，Vallourec估计欧洲工业品市场仍难见起色。

　　Vallourec在2020年的首要运营方针是EBITDA到达5亿欧元，实现更好的自在现金流；本钱投资2亿欧元，营运资金占用程度延续优化。2020年2月16日，Edouard Guinotte被录用为Vallourec新任董事长。他暗示，跟着重塑合作力和不竭优化资产欠债布局，Vallourec会延续强化其作为供给世界高端管材处理方案领先者的地位。

　　可是，跟着比来石油价钱的年夜幅下跌，和新冠肺炎疫情对全球经济的影响，两年夜巨子的预期可否变成实际另有待不雅察。