不肯定性风险增添

　　近日，在国务院应对疫情联防联控机制旧事发布会上，证监会副主席阎庆平易近暗示，加年夜商品和金融期货期权产物供给，充实阐扬期货市场功能，助力处理一些实体企业产物库存高、原材料重要、价钱波动等问题。业内助士认为，这是在当前布景下具有针对性的务实行动，期货、期权作为常规的风险治理东西，在此非凡期间能够更好地阐扬感化。

　　据记者领会，今朝部门企业面对定单少、库存积存和上游原料不足的环境，在必然水平上形成企业活动资金重要、运营风险加重。就黑色系商品而言，美尔雅期货阐发师罗丹告知期货日报记者，疫情的影响首要表现在两个方面：一是因为交通管束，铁矿石、焦煤、焦炭等原辅料没法按时进入����APP钢厂，部门企业呈现库存垂危环境，出产打算被迫延后；二是因为钢材需求长时候低迷，钢厂制品年夜量积存，叠加出产运营压力年夜，钢厂自动减产。

　　据罗丹引见，今朝武钢库存仅够保持5天摆布，鞍钢本部炼焦煤库存只能保持10天摆布，江苏南钢团体采购的石灰石首要来自安徽，库存也仅能保持1—2天，若汽车运输不顺畅状态仍得不到减缓，将影响企业的一般出产。同时，节后下流延期复工，需求低迷，钢厂发卖压力也较年夜，库存增添较着，面对的资金压力也随之上升。罗丹还暗示，今朝疫情还没有呈现拐点，各行业按指点分批复产，疫情较轻的地域产能恢复较快，湖北、广东等疫情较重的地域，最少还需3周产能才能苏醒。

　　据建信期货黑色财产研究主管翟贺攀引见，一般来看，钢铁出产企业作为钢材现货市场的多头和钢铁原料现货市场的空头，会经由过程卖出罗纹钢、热卷、不锈钢等钢材期货，或买入铁矿石、焦炭、焦煤等钢铁原料期货，进行套期保值，规避产制品价钱下跌或原料价钱上涨带来的运营风险。

　　但翟贺攀认为，钢铁出产企业也并不是必然是钢材期货的空头或钢铁原料期货的多头。例如，当某钢铁出产企业因为限产、检验等缘由呈现出产能力不足，担忧掉去现货市场的时辰，能够经由过程买入钢材期货并进行什物交割，或操纵期转现的法子不变现货市场供给能力。当某钢铁出产企业原料库存跨越其一般需求程度，担忧原料价钱下跌形成丧失的时辰，能够经由过程卖出原料期货的法子对其原料库存进行保值。

　　套期保值凡是是先梳理企业的风险敞口，再进行具体方案设想，然后操纵相对应的期货合约进行对冲。中年夜期货副总司理景川认为，在此进程中，因为价钱波动频仍，企业决议计划常常会呈现掉误，进而致使部门企业的套保掉败，反而增添了风险。是以，在有了场内期权后，企业可测验考试经由过程“买安全”进行风险治理，在必然水平上避免了决议计划掉误的问题。对实体企业而言，在高库存、原料不足的环境下，出产不免会遭到影响，价钱波动是一般运营以外的市场风险，也需要经由过程风险治理东西来处理，期权明显是一个主要选项。操纵期权企业可以或许建立矫捷丰硕的买卖策略，从而知足加倍个性化、邃密化的风险治理需求。

　　具体来看，当企业担忧原材料价钱上涨时，景川认为，企业能够经由过程采办看涨期权来锁定本钱。假如价钱上行，看涨期权的收益可以或许填补现货采购中的丧失；若价钱下行，企业也不会支出额外的本钱，仍然可以或许享遭到原材料价钱下行的收益。“若企业呈现库存积累且短时间又没法发卖，担忧价钱下跌带来丧失，能够经由过程采办看跌期权来治理价钱风险。”他认为，在此进程中，假如价钱下跌，企业能够经由过程行权来获得收益，填补价钱下跌带来的库存丧失；当价钱上涨时，企业无需承当更多价钱上涨带来的丧失，能够抛却行权。

　　“在新冠肺炎疫情影响下，企业面对的不肯定性风险增添，能够借助期权策略来保障出产运营的安稳运转。”景川说。