在履历了春节后开盘两日近10%的发急性下跌后，乙二醇盘面走出了较为坚实的小幅震动反弹行情。跟着疫情走势逐步趋稳，盘面逐步进入超跌修复逻辑，叠加近期政策性利好释放，市场情感有所回暖。虽然短时间需求真个不肯定性依然对乙二醇价钱具有压抑，但跟着疫情影响逐步淡化，价钱仍将回归根基面；而跟着新装配投产落地，近半年根基面最年夜的利空身分由预期转为实际，累库分歧预期下市场焦点身分或呈现切换，后市需求真个恢复历程将成为市场节拍的决议性身分。

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　　当前供需环境：累库预期边际转弱

　　疫情的舒展给下流纺服财产链带来繁重冲击，短时间内聚酯需求真个断崖式下滑已成明牌，由此带来的巨量累库预期成为近期乙二醇盘面最年夜的利空身分。但开市迄今已半月，跟着疫情逐步获得节制，下流复工最先提上议事日程，虽然因为各地仍具有严酷的管束政策，实在复工环境未必如预期；但终端逐步恢复运转带动下，聚酯工场开工负荷进一步走低空间已无限。

　　供给端，固然国内开工依然处在高位，可是实际的供给环境并不是如斯乐不雅。一方面，北方陆路物流的延续受限致使乙二醇产销区呈现朋分，年夜量产物滞留在产区工场，而前期国内供给首要来自长三角乙烯法装配EO回切EG带来的增量；另外一方面，上周后半周寒潮侵袭，长江多处口岸封航，船货年夜量延迟到港。如许除春节时代年夜幅堆集的存量以外，新货源不顺畅导����APP致后续累库进度不和预期；在当前库存仍处在相对低位的环境下，累库预期带来的利空身分逐步边际转弱。

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　　新装配投产：被狂风囊括的阴霾

　　从2019年四时度起，荣信化工、恒力石化与浙江石化3套合计近300万吨的乙二醇新装配的投产就被提上了议事日程，而它们同样成为了近半年来一向覆盖在乙二醇市场头顶的阴霾。一拖再拖以后，至2月初这些装配终究顺次投产成功，今朝已进入负荷晋升阶段。

　　可是在新冠病毒肺炎疫情带来的狂风骤雨之下，仿佛这片被市场存眷了好久的乌云其实不是那末使人耽忧。2月甚至3月的累库已成定局，后市影响不过是累库数目的问题。在分歧性预期月初已Price in以后，市场存眷点更多地转向下流需求真个恢复进度和现有货源的物流环境，新装配投产带来的边际利空愈发弱化。

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　　分歧预期下焦点身分的短时间切换

　　能够看到，乙二醇盘面价钱与库存年夜体显现较为明白的负相干关系。可是依然具有一些期间，价钱与库存走出了同向走势。现实上，当市场对将来库存转变的预期处在高度分歧时，库存作为焦点身分的边际性将削弱，其他身分常常会由于更高的边际性转为主导地位。例如2019年春节后的需求端回升和2019年10月以后的新装配投产预期。当前一样呈现了市场对库存预期的高度分歧，在市场空气转暖、需求端回升环境广受存眷的环境下，或许能够斟酌乙二醇盘面产生与库存同向转变走势的机遇。